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最后一块拼图----迎接A 股多层次资本市场建设新时代
2010-06-08 18:19:37 (文章来源:东方证券研究所策略团队)
有了“游戏规则”，是否能够拼出“设计者”心目中的完整多层次资本市场
“拼图”，不仅需要智慧，也需要耐心。
——东方证券策略团队
核心结论
构建多层次资本市场体系，“新三板”改革在即。有关部门正在研究将
中关村园区代办股份转让试点扩大到其他具备条件的国家高新技术产业
开发区内的未上市高新技术企业，下一步将以扩大企业覆盖面为重点，积
极稳妥推进多层次资本市场建设，探索建立符合国情的场外市场，逐步形
成有序的多层次资本市场体系。这表明，“新三板”扩容已经不再是进行
时，而是直接进入倒计时状态。
“三板”市场改革方向——扩容及建立转板机制。作为多层次资本市场
建设重要一环，将扩大代办股份试点作为今年重点工作之一。另外，这次
新三板扩容将推出配套改革，接近被敲定的创新举措将包括，允许合格的
个人投资者参与三板市场交易；引入做市商制度；特别是建立绿色转板机
制，不仅为优秀企业融资提供渠道，更是将直接为相关主板公司带来新的
投资机会。
发展“新三板”有助于带动高科技的发展和产业结构的升级。目前，“新
三板”挂牌公司主要分布于信息技术、医药生物、机械设备、电子及农林
牧渔等行业，与国家鼓励的新兴战略产业以及证监会鼓励的创业板六大行
业重合度较高。通过“新三板”扩大试点的各高新园区挂牌企业起到示范
效应，推动科技企业迎来新的发展浪潮。
投资机会分析。在国内多层次资本市场体系建设不断深化，“新三板”
改革开始进入倒计时的情况下。“新三板扩容”有望演化成为新的市场主
题性投资机会。我们建议关注三类交易标的：
1. 高新园区类上市公司，包括中关村、长春高新、张江高科、东湖高
新、苏州高新、高新发展等；
2. 根据公开信息显示的“转板”候选企业的持股公司。包括紫光股份、
双鹭药业、北新建材、中国宝安等。
3. 具备主办券商资格的券商类上市公司。
我们建议重点关注中关村、紫光股份和长春高新。
风险提示：“新三板”改革速度低于预期
